კერძო კრედიტის ინვესტორები ფულის დროულად დასაბრუნებლად 26%-იან ფასდაკლებას არ თანხმდებიან

კერძო დაკრედიტების ფონდებიდან გასვლის მსურველ ინვესტორებს ორი გზა აქვთ: დაელოდონ ფონდის მიერ თანხის დაბრუნებას ან საკუთარი წილი მეორად ბაზარზე მნიშვნელოვანი ფასდაკლებით გაყიდონ. Bloomberg-ის მიერ განხილულ რამდენიმე მსხვილ ფონდში მყისიერად გაყიდვის შეთავაზებები საშუალოდ დაახლოებით 26%-ით ნაკლები იყო ფონდების მიერ ნაჩვენებ შეფასებაზე.

კერძო კრედიტის ფონდი კომპანიებს ფულს პირდაპირ ასესხებს და ეს სესხები ბირჟაზე ყოველდღე არ იყიდება. ამიტომ ფონდის ანგარიშში მითითებული ღირებულება შეფასებაზეა დაფუძნებული, ხოლო რეალური ფასი მხოლოდ მყიდველის გამოჩენისას ჩანს. თუ ბევრი ინვესტორი ერთდროულად ითხოვს თანხას, ფონდი ყველა სესხს სწრაფად და სამართლიან ფასად ვერ გაყიდის.

ამის სამართავად ბევრ ფონდს გამოსყიდვის ზღვარი აქვს — მაგალითად, კვარტალში აქტივების მხოლოდ გარკვეული ნაწილის დაბრუნება შეუძლია. მოთხოვნა თუ ზღვარს აჭარბებს, დარჩენილი განაცხადები შემდეგ პერიოდზე გადადის. ბაზრის მონაცემები აჩვენებს, რომ რიგში მილიარდობით დოლარია დაგროვილი; ეს ინვესტორებისთვის ახსენებს, რომ მაღალი შემოსავლის დაპირებას ხშირად ნაკლები ლიკვიდობა ახლავს.

ფონდის შემოსავალი ხშირად მიმზიდველია იმიტომ, რომ მსესხებელი საჯარო ობლიგაციაზე მაღალ პროცენტს იხდის. ეს ზედმეტი სარგებელი უფასო არ არის: ინვესტორი იღებს კომპანიის საკრედიტო რისკს, ნაკლებ გამჭვირვალობასა და თანხის ნელ დაბრუნებას. თუ ეკონომიკა სუსტდება, ერთდროულად შეიძლება გაიზარდოს გადაუხდელობაც და ფონდიდან გასვლის მოთხოვნაც.

მეორადი მყიდველი 26%-იან ფასდაკლებას მხოლოდ პანიკის გამო არ ითხოვს. მან უნდა შეაფასოს ათობით ან ასობით კერძო სესხი, დაელოდოს მათ დაფარვას და საკუთარ კაპიტალსაც გაურკვეველი ვადით ჩაკეტოს. ფასში შედის ინფორმაციის ნაკლებობა, გარიგების ხარჯი და მომავალი ზარალის რეზერვი. ამიტომ სწრაფი ფული საბალანსო შეფასებაზე იაფია.

მოკლე შეჯამება: კერძო დაკრედიტების მაღალი შემოსავალი თანხის სწრაფად გამოტანის შეზღუდვის სანაცვლოდ მიიღება. $15-მილიარდიანი გამოსვლის რიგი და მეორად ბაზარზე საშუალოდ 26%-იანი ფასდაკლება აჩვენებს, რომ ანგარიშში ნაჩვენები შეფასება დაუყოვნებლივ მისაღებ თანხას არ უდრის. ინვესტორმა შესვლამდე უნდა შეამოწმოს გამოსყიდვის ზღვარი, რიგის წესი და ფონდის სესხების ხარისხი.